“邓聿文：印花税还应再降”

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不是理论税率的高低，而是合适的税率和税收要看证券市场的实际快速发展状况。 如果股市上涨，参与股市的投资者可以从股市中获利，税率就会高一些，投资者从自己的财产收入中取出一部分收入以税收的形式支付给国家是公民应尽的责任。 但是，现在的股市完全不是这样。 a股处于史无前例的暴跌之中，多只股票腰斩。 无论是中小散户还是基金，损失都很大，股市的基本融资和资源配置功能都无法实现。 在这种悲惨的情况下，投资者必须承受双重代价:一方面股价下跌，另一方面在不断减少的收入中，必须上缴不合理的税务。

中国股市之所以迅速发展到现在的规模和水平，要靠数亿投资者的功劳。 是个人投资者数量的迅速增加，他们将自己的工资收入和其他收入投入股市，支撑了近两年股市的大快速发展。 上述比较也证明，同一税率水平下印花税仍有较大增长，原因是交易量的扩大。 由于在熊市人们不经常买卖股票，结果参加市场的人应该比以前多。 但是，股市会给他们什么样的回报呢？ 据统计，截至2006年，上市公司股利累计只有2167亿元，其中流通股东仅得到678亿元。 近两年来分红规模不断扩大，但仍远远低于欧美和我国香港地区的水平。 美国上市公司税后利润的50%~70%通常用于支付股息，香港上市公司2007年平均利润分配率为34.76%，高于a股上市公司的29.84%。 去年上市公司发放的红利达到了创纪录的2000亿元以上，而同样的证券交易印花税收入也达到了创纪录的2005亿元，与前者基本相同。 考虑到流通股东只是分红所得的一部分，即使在去年股市如此剧烈的情况下，投资者从上市公司获得的收入仍然不及国家税收。 投资者如何才能保护价值投资呢？ 人们只能通过从二级市场赚取差价来获利。 这是中国股市经常大跌的原因之一。